玩期权勿赌大单边

原创 云交易  2017-08-23 08:15  阅读 124 次
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苹果1股拆开7股,之后股价在90多美元徘徊。苹果非常厉害,是全球最大市值公司,抛离第二位的埃克森石油(Exxon Mobil)。苹果的市盈率约为16倍,是创意生意,流传iPhone6将在8月面世。苹果就是令你上瘾,彻底改变你购物习惯,成为永久支持者。在投资领域,基本上要知道以下事项:懂得解读财务报告,如资产负债表、损益表、现金流量表、权益变动表等。更大考验是活用不同领域的分析,而投资法则也不能一概而论。投资行情永远难以预测,很多时在悲观中诞生,几经波折,又在乐观中幻灭。

世界杯开锣,是否全世界提早收炉,甚至赌波不睇市?我不懂得钻牛角尖,股票是股票,债券是债券,另类投资又是另一领域,可能赌波更难,从来不是我杯茶。我认为,不熟的市场不做,不懂的领域不闯进,投资者永远不能完全解读市场,胜数也难预测!一撮人选择全球化分散投资,有些把握股市的周期变化。在我而言,也会关注热钱的流向(money flow),要了解自己可承受的风险。刚过去的周三美国收市时段,道指的三位数字回调其实不需要有太大的解读,我不可说上升的动力依旧,但客观地看,再大一些的催化剂会在7月初,即另一次季度业绩公布期。

用作对冲正股持仓
话题二,了解期权的特性。我的大原则,是期权不会作单边大赌;directional bets通常也没有好结果!大部份时间,期权是用作对冲正股持仓,把风险减低。期权的理论价值,可以使用多种技术来决定,这些技术称为模式(models)。这些模式,由定量分析师开发,能预测期权的价格在不同情况会如何变化,因此可理解和管理期权相关的风险,而且比某些投资精确。

确定价值与价值的变化,是管理风险及赚取厚利的关键。从确定价值,便可得知有关云交易能否赚取厚利,以及究竟我们是否低买或高沽。确定期权价值,是根据一种复杂的演算法,这种演算法称为期权定价模式(option pricing model)。

该模式计算不同期权的价值,而且有很多种,涉及错综复杂及抽象的数学。期权定价模式,就是某些非常复杂的演算法,大部份投资者的数学能力大概未能应付。我们需要知道每个模式的进项和结果,以及某些模式的弱点。透过这个模式,不仅可知道定价,而且可计算期权对不同变数的敏感度。即使不理解数学,我们也可以知道甚么是期权、它是如何定价、会如何反应,以及其整体性质。你必须明白每个模式如何计算价值。从这个方法,可窥见期权的性质。一旦了解期权的本质,便更容易理解期权如何运作、如何反应,以及风险和盈利所在。探索期权的性质之前,我们需要了解有关模式的几项事情。

期权定价模式这个词汇,指数个不同定价模式,各个模式都有其本身的数学演算法。同样,我们毋须钻研高深的数学,却必须知道模式之间的差异。模式的差异,在不同的情况下令定价各异。分辨当中差异,也能识别特定模式的弱点、缺点或不利条件。了解该弱点或缺点,便会知道哪一个模式在某些时间以某些方式会更加准确。你需要知道,采用哪一种模式,才能确定期权价值,并因应你的需要识别它的优劣之处:准确的估值!

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