怎解读疯狂沽盘

原创 云交易  2017-08-22 09:12  阅读 135 次
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话题一,是否市场被吓窒,季结前也要小泻?刚过去的周三,道指上下波幅约200点。中午时段,标普500指数半小时内下跌了0.5%。话说在中午时段,正确时间是早上11:57分后,有大户大量购入5月份标普500 1995行使价的认沽期权(Put),这动作维持了1小时15分钟,平均价133美元。长话短说,有15,450合约「成」了,每张合约控制100股,这投资部位表面上动用两亿美元。

善用衍生工具 控制风险
这认沽期权深入价内(deep in the money),是否代表大户确有立场,认为在季度尾前大市会有回调,而顺势一沽?这个投资部位可以有不同的解读:1995-133=1862。而1862 x100 x15,450=28亿美元的投资部位买跌!是否有这个庞大的仓位入市,令投资者心寒,令市场最后1小时沽盘多过揸盘?
深入价内期权敏感度极高,操盘人买5月Put,是中线看淡。万多张的合约,昨天看对,可部份平仓;但我认为另一个推断,为了减轻成本,操盘人可在再较低行使价sell put,形成一个跨期(spread),我们俗称debit bear put spread。

另一个解读,是庞大的买入认沽期权(buy put)是用来平了先前的沽认沽期权仓位(sell put),再以更多的比例做长put,即平仓再开新仓去沽,睇淡。当然,一天的大量沽盘或揸盘绝对也可以是整体期权策略的一部份,而操盘人也可以调节正股比重、方向性策略(directional bets),隔日变了跨期策略(spread),减低期权时间值损耗(theta)。但有一点我要说清楚──对普通投资者而言,手持优质股是王道,衍生工具是用来控制风险,不是增加风险。要注意的是,当你听到大手的衍生工具买卖,很多时不是故事的全部!

话题二,金钱游戏,一切皆幻影。第一季快成为历史,让我多谈一点心灵话语。有位拥有十数球美元的朋友,在此叫他Mo。在过去两年,北美市场一路造好。标普500ETF投资过去两年赢尽,但他为了体验生活,只有百分之二十的投资部位放入二级市场,差不多八成是现金。Mo算是一个小型的家族资产(family office),也可有更多的资金放进房地产,作收租用途。Mo作为一位已可退休的小型地产及二级市场投资者,认为最强的月份快结束(9至4月),手持那么多现金是他认为的不变应万变。

清晰头脑 有助隔绝杂音
Mo也踏入中年,如果有70岁命,人生已去了一大半,也只剩下7,000多个交易日──每天的工作、休息、再工作可以令人很迷失。Mo也从宗教中找到终极平安。如何挨过投资失利的日子?在赚钱的时候,如何可以有一颗谦卑的心?这是我和Mo「互动」后,想分享的话语,「Happy moments, praise God;difficult moments, seek God;quiet moments, worship God;painful moments, trust God;every moment, thank God.」

话题三,生龙活虎之道。必须保持最佳状态才好落埸。过往在盘房的世界,20多岁至30中是黄金时期;再上一层已是管理层,也不宜再落场搏命了。

大鳄索罗斯(George Soros,1930年出生)成立量子基金的年份是1969年,当时已踏入中年,如何操fit自己?老索是网球发烧友,而一代债券大王格罗斯(Bill Gross)住在加州,每天也会跑到一个半小时,或作同等时间的瑜伽运动及冥想。有清晰的头脑,有助隔绝市场杂音,「At times, you want to be disconnected!」

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