下半年趋审慎,留意金融板块

原创 云交易  2017-08-14 09:56  阅读 141 次
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全球货币政策步入转变阶段,包括美国联储局在内的主要中央银行,近期的态度均显示,全球利率将会持续上行,在这种投资环境下,金融板块将会是其中一个主要受惠板块,值得投资者特别留意。

今年1月以来,金融板块的表现相对疲弱,主要是因为通胀低迷,以及投资者对于全球经济增长的预期有所下降,导致债息回落限制金融板块表现。不过,我们认为上述只是暂时性因素,随着主要央行取态改变,加上通胀有机会高于预期,金融板块尤其是美国金融股,早前的调整反而为投资者提供了低位买入的机会。

与金融相关的投资领域相当广泛,其中一个可留意的资产类别就是或有可转换债券(CoCo Bonds,下称「可可债」)。

银行通过发行可可债筹集资金,相对于其他非投资级别债而言,可可债普遍可提供较高的息率,因为当银行面临困境时,有机会将可可债转换成股权。然而,在目前银行资产负债表已经较金融海啸时期大为改善的情况下,可可债出现换股的可能性较低。

不过,可可债本身较其他债券资产波动,例如若欧洲央行缩减买债计划,或会令投资者不再追逐较高风险债券,导致可可债表现跑输大市;但与此同时,金融股在此环境下却有机会跑赢。

另外,若最终利率不升反降,市场不忧通胀忧通缩时,则尤其是美国金融股可能会备受冲击,债券类投资的表现却可望抵销股票的负面影响。由此可见,一个平衡且分散的投资组合,有助应对不同情境下的风险情况。

目前而言,整体投资环境仍然良好,但在下半年经济增长有机会放缓并影响投资气氛的情况下,我们建议投资者采取较审慎的策略,以保本及收益和风险分散的投资组合迎接下半年的市场。

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