投资回报趋降,加码债券添胜算

原创 云交易  2017-08-12 10:46  阅读 215 次
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随着美国于2016年底展开加息周期,意味自2008年开始推行的量化宽松(QE)政策正式退场。目前美国联邦储备局正专注处理缩减资产负债表工作,市场预期有关政策最快在今年底上马。联储局「缩表」将减少美元供应,令人关注未来投资市场回报将难以回复过去数年的美好时光。

另一方面,近期美国个别经济数据令市场对当地经济前景提高戒心,其中较明显的是4月份全国零售销售按月仅升0.4%,而消费者物价指数(CPI)按年亦只增2.2%,两者均逊市场预期;当地汽车销售动力明显减弱,4月份汽车销售量按月减少8.3%,并有汽车巨擘宣布计划于全球裁员。

事实上,目前市场不少资产价格已被充分甚至过分反映。近期屡创新高的美股,市盈率已偏高,新兴市场股市估值亦届历史偏高水平,只有日本股市估值相对较吸引,估计未来一、两年,环球股票回报或只可与企业盈利同步增长,相信增幅仅达高单位数字,故投资者在进行环球资产配置时需要更加审慎。

现时市场上已有不少涉猎环球市场的多元资产入息基金一改三至五年前的进取态度,于过去数季采取较保守策略,降低股票及衍生工具持仓,并提升债券等固定收益的资产比重,藉以缓和风险胃纳。目前不少债券能提供中单位数字幅度的回报,风险较低且吸引力不逊于股票。

值得注意的是,美国虽已进入加息期,但环球利率仍普遍偏低,除欧洲及德国政府债券息率仍处低谷外,美国以外其他国家及地区的经济增长可望受惠于商业周期发展,为债市提供利好环境,相信高息债仍可吸引资金进驻。

另外,商品市场方面,经历数年价格调整后,已呈回稳之象;美国的金融股则受惠于当地利率上升周期,以及寄望政府放宽监管措施,故投资者可多加留意。

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