基金观点: 美国以外的股票投资机遇

原创 云交易  2017-07-09 23:59  阅读 205 次
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当前,经济状况令人担忧,投资者因而青眯防守股。如今一年过去,形势已见逆转:财政紧缩情况有所改善、货币政策维持宽松等因素,均有助令环球增长重拾动力。
鉴于增长更為强劲、商品价格復苏及加息步伐循序渐进,股票市场的前景已见改善。现时,我们预期美国、欧洲及新兴市场於今明两年的盈利会出现较低的双位数增长,而日本今年亦可能录得双位数增长,明年则或会录得单位数增长。

尽管股市表现迅速反映这些令人欣喜的改变,我们认為环球市场仍有不少投资机遇,尤其是美国以外的地区。MSCI新兴市场指数于去年1月触底,较2014年末的水平低约40%。现时,股价已收復大部份失地,但溢利改善及估值仍属合理,有上升空间。

投资机遇

另一边厢,欧洲企业溢利六年来首次录得增长。欧洲股票相对美股低廉,与当地债券比较亦十分便宜。虽然很多投资者因為企业盈利能力欠佳及区内政局不明朗而却步,但欧洲经济增长改善,加上环球经济增强惠及区内企业,故欧股仍提供不少投资机遇。

就风险而言,除了政治环境外,中国经济放缓及美元似乎仍是投资者最应留意的两大因素。中国方面,房地產及「旧经济」工业公司收益受压,债务水平高企亦导致当局难以刺激经济。我们预期未来数季的经济增长仍较疲弱,或对环球增长及新兴市场股票造成阻力。

美元方面,美元相对其他货币依然较为强势,為新兴市场带来挑战。短期内,美国财政刺激措施、监管方面的改革以及联储局加息,均可為美元提供支持,但美元升势或正步向尾声。
对股票投资者来说,现在也许可承受多点风险,同时亦须分散投资。表现相对靠稳的股票在多个地区均显得昂贵,价值型股票当中,金融股及美国增长股均值得留意。美股的亮丽表现已持续数年,而新兴市场及欧洲的溢利终见上升,或呈现较佳的投资价值。

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